Uber dévoile des termes d’introduction en bourse bien en dessous des attentes

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Uber Technologies Inc, la plus grande entreprise de télé-assistance au monde, envisage un premier appel public à l’épargne qui valorise la société d’un tiers au-dessous de ce que les initiés de la startup espéraient, entre 80,5 et 91,5 milliards de dollars.

L’évaluation, décrite dans un document déposé vendredi, est inférieure aux 120 milliards de dollars que les banques d’investissement ont dit à Uber l’année dernière et pourrait se rapprocher de l’évaluation de 76 milliards de dollars obtenue lors d’une levée de fonds privée en 2018.

La baisse de la valorisation reflète la piètre performance des actions du plus petit rival Lyft Inc après son introduction en bourse le mois dernier. Les actions de Lyft ont clôturé leurs négociations vendredi en baisse de 20,5% par rapport au prix du PAPE, alors que les investisseurs étaient sceptiques quant à la rentabilité de la société.

Lyft a réalisé son introduction en bourse à une valeur de 24,3 milliards de dollars, ce qui correspond à environ 11 fois ses revenus de 2018. En comparaison, l’objectif de valorisation d’Uber est environ huit fois supérieur à celui de l’année dernière.

«Nous pensons que les récentes réductions de prix, tant pour Uber que pour Lyft, pourraient indiquer la réticence des investisseurs à investir dans des modèles économiques à forte intensité de capital, profondément non rentables et non testés à ce stade avancé du cycle économique», a déclaré Asad Hussain, analyste de PitchBook.

Dans le dépôt, Uber a fixé une fourchette de prix cible de 44 à 50 dollars par action pour son introduction en bourse. La société vendra 180 millions d’actions dans le cadre de l’opération et collectera jusqu’à 9 milliards de dollars, auxquels s’ajouteront 27 millions de dollars vendus par les investisseurs existants pour un montant pouvant atteindre 1,35 milliard de dollars.

Ce mois-ci la valeur combinée des actions Uber vendues lors de l’introduction en bourse serait d’environ 10 milliards de dollars.

L’introduction en bourse d’Uber se classerait comme la plus importante aux États-Unis depuis celle du géant chinois du commerce électronique Alibaba Group Holding Ltd en 2014.

La mise à jour du fichier public intervient au moment où Uber entame son road-show pour investisseurs de 10 jours, au cours duquel la direction montrera la société aux investisseurs des marchés publics.

Les dirigeants d’Uber ont débuté le road show à New York vendredi. Ils organiseront une présentation aux investisseurs lundi à Londres, avant de retourner aux États-Unis pour une deuxième visite à New York, ainsi qu’à Boston, San Francisco et le Midwest.

Uber prévoit de fixer le prix de l’introduction en bourse le 9 mai et de commencer à négocier à la Bourse de New York le lendemain, ont déclaré des personnes familiarisées avec l’affaire.

Sur les actions vendues lors de l’introduction en bourse par les investisseurs Uber existants, 6,86 millions d’actions proviennent des cofondateurs d’Uber, Travis Kalanick et Garrett Camp, ce qui signifie que les deux hommes pourraient empocher ensemble 343 millions USD si le prix de l’introduction en bourse se situait au sommet de sa fourchette actuelle.

Uber sera confronté à une foule de questions des investisseurs, notamment sur le moment où il réalisera des bénéfices, comment il procédera à la transition vers des véhicules autonomes et si son modèle commercial peut supporter des coûts de conduite plus élevés en appliquant les règles du salaire minimum.

En soulignant la capacité de la société à générer des revenus, mais également l’ampleur de ses pertes, Uber a déclaré dans le dépôt d’une requête une perte nette attribuable à la société pour le premier trimestre de 2019 d’environ 1 milliard de dollars sur un chiffre d’affaires d’environ 3 milliards de dollars.

« En ce qui concerne Uber, nous pensons que le modèle actuel d’auto-partage reste problématique, et que les aspects économiques ne sont pas immédiatement ou clairement attractifs pour un investissement durable à long terme », a déclaré Mark Hargraves, directeur de Framlington Global Equities. dans une note.

Uber a également déclaré que PayPal avait accepté d’acheter 500 millions de dollars d’actions dans un placement privé au prix auquel le PAPE finit par être réglé. Les deux sociétés ont déclaré élargir un partenariat existant pour « explorer les futures collaborations en matière de paiement commercial ».

Cet accord est similaire à celui où NBCUniversal de Comcast Corp avait investi 500 millions de dollars dans Snap Inc, propriétaire de Snapchat, à peu près au moment de son introduction en bourse en 2017.

Évaluation prudente

Deux autres PAPE de ce mois-ci, celles de la société de scrapbooking en ligne Pinterest Inc et de la société de vidéoconférence Zoom Video Communications Inc, ont obtenu de bien meilleurs résultats que Lyft. Uber, cependant, a choisi de se valoriser de manière conservatrice.

L’un des avantages que Uber cherchera probablement à faire comprendre aux investisseurs est qu’il est le principal acteur sur de nombreux marchés sur lesquels il opère, ainsi que dans le monde entier.

Les analystes estiment qu’il est essentiel de construire à l’échelle pour que le modèle économique d’Uber devienne rentable.

Contrairement à Lyft, Uber possède également une entreprise de livraison de restaurants, Uber Eats, qui a généré un chiffre d’affaires de 1,5 milliard de dollars l’an dernier et qui fait concurrence à Grubhub Inc et DoorDash.

Lors de la tournée d’introduction en bourse d’Uber, la directrice générale, Dara Khosrowshahi, aura également pour mission de convaincre les investisseurs qu’il a réussi à changer la culture et les pratiques commerciales de la société après une série de scandales embarrassants au cours des deux dernières années. Celles-ci incluent des allégations de harcèlement sexuel, une violation massive de données dissimulée aux autorités de réglementation, l’utilisation de logiciels illicites pour échapper aux autorités et des allégations de corruption à l’étranger.

L’introduction en bourse d’Uber est dirigée par Morgan Stanley, Goldman Sachs & Co et Bank Of America Merrill Lynch.


 » Source (traduit de l’anglais) : reuters

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